洞察與報告

市場近況

四月新股市場表現慘淡

對比3月共有7隻新股在香港交易所掛牌上市,4月共有3隻新股上市,新股上市數目不但有所下降,而且上市後表現亦不盡人意。截至4月30日,在四月上市的3間公司股價表現全部疲弱,其中天津建發(2515.HK)及茶百道(2555.HK)分別下跌39.2%及34.6%。

 

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數,而該指數是基於一些條件,以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡,納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券,以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外,指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下,在每月進行檢討後,納入符合條件的新上市證券。

 

四月回顧

 四月Solactive香港新股指數透過快速納入機制納入了1隻股票 — 樂思集團(2540.HK)。目前成分股數目從37隻上升至38隻。

 

樂思集團(2540.HK)為中國的移動廣告服務供應商,主要向客戶提供全面的移動廣告服務,以在公司媒體夥伴營運的媒體平台營銷其品牌、產品及/或服務。按二零二二年總賬單計算,於中國移動廣告行業擁有約0.1%的市場份額。公司的服務包括移動營銷規劃、流量獲取、廣告素材製作、廣告投放、廣告優化、廣告活動管理及廣告分發。

 

截至2023年12月31日,公司2023年的收入為628.0百萬元(人民幣,下同),同比上升27.5%。毛利為104.0百萬元,同比上升0.9%; 毛利率為16.6%,同比下跌4.4個百分點。公司權益股東應佔年內溢利為65.2百萬元,同比下跌3.1%。公司毛利率下降的主要原因是客戶於公司投放移動廣告的需求減少及媒體夥伴的返點政策變動,導致來自媒體夥伴的返點減少以致流量獲取成本上升,以及來自廣告分發服務的收益減少。

 

基金主要持股

本月Solactive香港新股指數的十大持股出現變化,三月十大持股中的京東物流(2618.HK)因股價下跌而跌出十大持股之列,而商湯集團(20.HK)則成為新的十大持股。目前Solactive香港新股指數佔比較重的行業包括: 通訊服務(例如百度、快手及嗶哩嗶哩-W)、耐用消費品(例如理想汽車、蔚來、小鵬及零跑汽車等電動汽車公司)及醫療保健(例如和黃醫藥及藥明合聯)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

                 

 

重要成分股資訊更新:

  • 快手(1024.HK): 今年三月份快手正式解散快手北京遊戲事業部,只有少數人轉至其他項目組,總裁減人員規模接近30-40人,主要為《代號:北三》的卡牌項目組成員,而本次裁員的導火線是《代號:北三》測試數據不達標。
  • 攜程集團(9961.HK): 五一假期首日旅遊市場活躍。攜程數據顯示,假期首日,大多數一二線城市入出境遊訂單同比增速高於國內遊訂單增速,入出境旅遊訂單同比增長7成。同時,旅遊市場下沉趨勢進一步顯現,大多數三四線城市及縣域目的地旅遊訂單增速高於一二線城市。
  • 百度(9888.HK): 特斯拉首席執行官伊隆·馬斯克於4月28日訪華,據外媒報導,這次訪華主要是推動特斯拉完全自動駕駛系統在中國獲批。其後,有消息稱特斯拉中國版完全自動駕駛系統將採用百度車道級導航地圖。
  • 理想汽車(2015.HK): 公司近日公布了4月的交付數據,公司在四月共交付新車25,787輛,同比增長0.4%。截至2024年4月30日,理想汽車累計交付739,551輛。公司表示4月發佈的全新理想L6是理想汽車首款售價30萬元人民幣以內的產品,受到非常多年輕家庭用戶的歡迎,5月將開啟大批量交付。數據上,理想L6於4月18日至5月5日的首銷期內,累計定單超過41,000輛。
  • 小鵬汽車(9868.HK): 公司近日公布了4月的交付數據,公司在四月共交付新車9,393輛,同比增長33%,環比增長4%。其中,小鵬X9在4月交付了1,959輛,上市以來累計交付近10,000輛,保持了中國最暢銷全電動MPV的地位。2024年1月至4月,小鵬汽車累計交付智能電動汽車共31,214輛,同比增長23%。

 

4月最佳表現成分股:

4月最差表現成分股:

 

輝立香港新股指數ETF(2835.HK) 4月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)4月份錄得4.2%的月升幅,表現遜於恒生指數(HSI) 7.4%的月升幅,亦遜於恒生科技指數(HSTI)6.4%的月升幅。截至2024年4月30日,這款ETF自上市以來下跌了13.07%,跑輸恒生指數的下跌1.28%,並跑輸恒生科技指數的下跌1.12%。

     

三月新股市場朽木生花

 告別2月沒有任何新股在香港交易所掛牌上市,3月共有7隻新股上市,反映新股市況略為回暖。截至3月31日,在三月上市的7間公司股價普遍表現理想,其中樂思集團(2540.HK)及泓基集團(2535.HK)上市以來分別上升526.4%及132.0%,只有連連數字(2598.HK)上市以來下跌7.6%。我們注意到2024年以來雖然新股上市數目較少,但是不少新股上市後升幅驚人,不乏新股升幅超過一倍。

 

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

 基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數,而該指數是基於一些條件,以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡,納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券,以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外,指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下,在每月進行檢討後,納入符合條件的新上市證券。

 

三月回顧

三月Solactive香港新股指數透過季度再平衡機制共納入了5隻股票,包括: 巨子生物(2367.HK)、珍酒李渡(6979.HK)、中旭未來(9890.HK)、Keep(3650.HK)及星空華文(6698.HK)。另外,共剔出了16隻股票,包括: 新東方-S(9901.HK)、海爾智家(6690.HK)、京東健康(6618.HK)、貝殼-W(2423.HK)、華潤萬象生活(1209.HK)、泡泡瑪特(9992.HK)、榮昌生物(9995.HK)、融創服務(1516.HK)、匯通達網絡(9878.HK)、安能物流(9956.HK)、巨星傳奇(6683.HK)、3D MEDICINES(1244.HK)、百果園集團(2411.HK)、昭衍新藥(6127.HK)、經緯天地(2477.HK)、樂華娛樂(2306.HK)。目前成分股數目從48隻下降至37隻。

 

5隻新納入股票之中巨子生物(2367.HK)表現較好。公司主要在中國設計、開發和生產以重組膠原蛋白為關鍵生物活性成分的專業皮膚護理產品。公司亦開發和生產基於稀有人參皂苷技術的保健食品。利用專有的合成生物學技術,公司自主開發和生產多種類型的重組膠原蛋白和稀有人參皂苷。生物活性成分具有多種有益於美麗與健康的特性,例如皮膚修護、抗衰老、美白、保濕和增強免疫力,在美麗與健康領域中應用範圍廣泛。按2021年的零售額計,公司的市場份額約佔中國整體皮膚護理市場的1.1%。其中,公司主要專注於功效性護膚品及醫用敷料等專業皮膚護理產品市場。專業皮膚護理產品用於解決皮膚敏感、皮膚早衰、慢性濕疹及過敏等多種皮膚問題,亦可用於消費者的一般護膚。

 

公司2023年全年收入為3524.1百萬元(人民幣,下同),同比上升49.0%。毛利為2947.1百萬元,同比上升47.7%。毛利率為83.6%,同比輕微下降0.8個百分點。歸屬於母公司擁有人利潤為1451.8百萬元,同比上升44.9%。2023年全年增長的主要原因是公司持續擴充產品類型,深耕線上渠道、打造明星單品並加強營銷,使產品和品牌影響力進一步提升。不過,由於銷售成本增加及產品類型擴充導致毛利率下降。

 

十大持股

本月Solactive香港新股指數的十大持股出現變化,二月十大持股中的新東方-S(9901.HK)、海爾智家(6690.HK)及京東健康(6618.HK)因上市超過756個交易日而被剔出,而嗶哩嗶哩-W(9626.HK)、零跑汽車(9863.HK)及京東物流(2618.HK)則成為新的十大持股。目前Solactive香港新股指數佔比較重的行業包括: 通訊服務(例如百度、快手及嗶哩嗶哩-W)、耐用消費品(例如理想汽車、蔚來、小鵬及零跑汽車等電動汽車公司)及工業(例如極兔速遞及京東物流)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

                           

 

重要成分股資訊更新:

  • 快手(1024.HK): 公司於3月公布了2023年全年業績,2023年全年收入為113470百萬元(人民幣,下同),同比上升20.5%。毛利為57391百萬元,同比上升36.2%。毛利率為50.6%,同比上升5.8個百分點。經調整利潤為10271百萬元,同比扭虧為盈。公司2023年平均日活躍用戶達382.5百萬,同比上升4.5%。 每位日活躍用戶平均線上營銷服務收入為47.6元,同比上升15.5%。電商商品交易總額為403908.2百萬元,同比上升29.3%。
  • 百度(9888.HK): 早前有報道稱百度將為蘋果(AAPL.US)今年發布的iPhone16、Mac系統和iOS18的國行版提供AI功能,但《中國日報》引述接近蘋果知情人士對此予以否認,表示雙方尚未達成合作。
  • 攜程集團(9961.HK): 攜程發布《2024年清明節假期出遊總結》顯示,假期期間國內本地遊及周邊遊訂單分別同比增長211%及350%; 回鄉祭祖傳統則帶熱鄉村微旅遊,鄉村遊訂單同比增長239%。
  • 極兔速遞(1519.HK): 公司於3月公布了2023年全年業績,2023年全年收入為88.5億元(美元,下同),同比上升21.8%。毛利為4.7億元,同比扭虧為盈。毛利率為5.3%。經調整淨虧損為4.3億元,同比虧損收窄71.0%。按包裹量計,公司2023年在東南亞的市場份額為25.4%,同比上升2.9個百分點; 在中國的市場份額為11.6%,同比上升0.7個百分點; 在沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及等新市場的市場份額為6.0%,同比上升4.4個百分點。
  • 理想汽車(2015.HK): 公司公布了3月的交付數據,公司在三月共交付新車28,984輛,同比增長39.2%。2024年第一季度共計交付80,400輛,同比增長52.9%。截至2024年3月31日,理想汽車累計交付713,764輛,成為首家達成累計交付七十萬輛里程碑的中國新勢力車企。

 

3月最佳表現成分股:

 

3月最差表現成分股

 

輝立香港新股指數ETF(2835.HK) 3月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)3月份錄8.4%的月跌幅,表現遜於恒生指數(HSI) 0.2%的月升幅,亦遜於恒生科技指數(HSTI)1.3%的月升幅。截至2024年3月31日,這款ETF自上市以來下跌了16.60%,跑輸恒生指數的下跌8.07%,並跑輸恒生科技指數的下跌7.08%。
     

2月新股市場鴉默雀靜

繼上月只有5隻新股上市,2月沒有任何新股在香港交易所掛牌上市,與上年2月沒有任何新股上市的情況一致,反映待上市的公司對市況仍非常審慎。

 

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數,而該指數是基於一些條件,以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡,納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券,以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外,指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下,在每月進行檢討後,納入符合條件的新上市證券。

 

二月回顧

二月Solactive香港新股指數透過每月快速納入機制,納入了一隻股票-經緯天地(2477.HK)。另外,剔出了一隻股票-創新奇智(2121.HK)。
經緯天地(2477.HK)是中國電信網絡支援以及信息及通信技術(ICT)集成服務供應商及軟件開發商。目前公司主要從事提供電信網絡支援服務,包括無線電信網絡優化服務以及電信網絡基礎設施維護及工程服務; ICT集成服務;及電信網絡相關軟件開發服務。於2022年,公司來自無線電信網絡優化服務、電信網絡基礎設施維護及工程服務、ICT集成服務以及電信網絡相關軟件開發服務的收益分別佔同年中國相關行業市場份額(按收益計)約0.8%、0.01%、0.03%及2.5%。

截至2023年6月30日,公司收入為1.1億元(人民幣,下同),同比上升10.3%。經營溢利為0.18億元,同比上升33.2%。公司權益持有人應佔期內溢利為0.15億元,同比上升56.4%。純利率為12.9%,同比上升3.8個百分點。公司經營溢利上升的主要原因是收益增加以及主要經營成本比率下降所致。

 

十大持股

本月十大持股與上月維持一致,目前Solactive香港新股指數現在佔比較重的行業包括: 科技(例如百度和快手)、耐用消費品(例如理想汽車、蔚來和小鵬等電動汽車公司)及非必需性消費(例如攜程集團及新東方)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

                       

 

重要成分股資訊更新:

理想汽車(2015.HK): 公司公布2023年全年業績,公司收入為1238.5億元人民幣,同比上升173.5%。毛利為275.0億元,同比上升212.8%。毛利率為22.2%,同比上升2.8個百分點。經營利潤為74.1億元,同比扭虧為盈。歸屬於公司普通股股東的綜合收益116.7億元,同比扭虧為盈。公司2023年憑藉三款SUV車型,斬獲中國市場人民幣30萬元以上SUV銷量的冠軍,以及人民幣30萬元以上新能源汽車銷量的冠軍。全年累計交付量達到376,030輛,同比增長182.2%,成為首個邁過30萬輛年交付量大關的中國新勢力車企。

攜程集團-S(9961.HK): 中國政府早前公布,擴大免簽國家範圍,對瑞士、愛爾蘭、匈牙利、奧地利、比利時、盧森堡6個國家持普通護照人員試行免簽政策。由今年3月14日至11月30日期間,上述國家持普通護照人員來華經商、旅遊觀光、探親訪友和過境不超過15天,可免簽入境。

新東方-S(9901.HK): 教育部發布《校外培訓管理條例(徵求意見稿)》,這一公告引起輿論關注,新東方的“歸巢計劃”也被關聯提及。對此,2月26日午間,新東方發佈聲明回應表示,“歸巢計劃”爲2022年8月首次提出,主要針對東方甄選及新東方文旅等新東方新興業務發展需要,旨在安置老員工再就業,不涉及義務教育階段學科類培訓。

快手(01024.HK): 旗下快手理想家宣布上線繁花計劃,即快手房產線索聯盟,為房產內容創作者提供新的「房產線索流轉」商業模式。新商業模式有助於快手理想家進一步提升其在房產領域的影響力,同時也將為房產內容創作者提供更多的機會和平台。

百度集團-SW(9888.HK): 董事長兼首席執行官李彥宏透露,百度智能雲四季度總營收84億元人民幣,其中大模型爲雲業務帶來約6.6億元增量收入。文心大模型的日調用量已超過5000萬次,季度環比增長190%;12月,約有2.6萬家企業調用文心大模型,季度環比增長150%。目前,三星、榮耀、汽車之家等知名企業均與百度達成合作。 

 

2月最佳表現成分股:

 

2月最差表現成分股:

 

輝立香港新股指數ETF(2835.HK) 2月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)2月份錄得13.0%的月升幅,表現優於恒生指數(HSI) 6.6%的月升幅,但遜於恒生科技指數(HSTI) 14.2%的月升幅。截至2024年2月29日,這款ETF自上市以來下跌了9.0%,略跑輸恒生指數(-8.23%),並略跑輸恒生科技指數(-8.32%)。