三月新股市場表現

對比2月的11隻新股上市，3月上市的新股數目有所上升，共有16隻新股在香港交易所掛牌上市。截至3月31日，本月上市的新股價格變化呈現兩級分化趨勢，其中傅里葉(3625.HK)及德適-B(2526.HK)上市以來均上升100%。此外，優樂賽共享(2649.HK) 及銅師傅(664.HK)上市後分別下跌64.5%和49.2%。

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數，而該指數是基於一些條件，以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡，納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券，以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外，指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下，在每月進行檢討後，納入符合條件的新上市證券。

三月 回顧

三月Solactive香港新股指數透過季度再平衡機制納入了迅策(3317.HK)、鳴鳴很忙(1768.HK)、海致科技集團(2706.HK)、牧原股份(2714.HK)、瀾起科技(6809.HK)、順豐控股(6936.HK)、佳鑫國際資源(3858.HK)、富衛集團(1828.HK)、愛芯元智(600.HK)、及滴普科技(1384.HK)，並剔出了金山雲控股有限公司(3896.HK)、京東工業(7618.HK)、藍思科技(6613.HK)、陽光保險(6963.HK)、賽力斯(9927.HK)、雲知聲(9678.HK)、精鋒醫療-B(2675.HK)、瑞博生物-B(6938.HK)、經緯天地(2477.HK)、途虎-W(9690.HK)、衛龍美味(9985.HK)、樂舒適(2698.HK)、達勢股份(1405.HK)、卓越睿新(2687.HK)、上美股份(2145.HK)、九方智投控股(9636.HK)、MIRXES-B(2629.HK)、及喜相逢集團(2473.HK)。目前成分股數目從58隻減少至50隻。

迅策(3317.HK)是中國實時數據基礎設施及分析解決方案供應商。公司的系統整合服務促進客戶擁有的環境(包括自主管理雲端及本地部署系統)中的無縫部署，為全行業企業提供涵蓋數據基礎設施及數據分析的實時信息技術解決方案。2024年，公司在中國實時數據基礎設施及分析市場分部中排名第四，市場份額為3.4%。

截至2025年6月30日，公司2025年6個月的收入為197.85百萬元 (人民幣，下同)，同比減少30.0%。毛利為131.9百萬元，同比減少42.2%；2025年6個月的毛利率由2024年同期的80.7%減少至66.7%。公司股權持有人應佔年內虧損為89.4百萬元，同比收窄了11.9%。公司收入的減少主要由於應用於資產管理行業的解決方案所產生的收入減少以及金融服務及城市管理業務減少所致，此外毛利率還受到擴展至新行業及新客戶群而產生的一次性數據初始化成本所影響。

基金主要持股

本月輝立香港新股指數ETF的十大持股出現變化，小馬智行-W(2026.HK)及優必選(9880.HK)因價格波動而掉出，而迅策(3317.HK)及科倫博泰生物(6990.HK)則成為新的十大持股。目前組合佔比較重的行業包括: 資訊科技(例如MINIMAX-WP、地平線機器人-W及壁仞科技)、工業(例如寧德時代、極兔速遞-W及優必選)、和醫療保健(例如英矽智能、晶泰科技及科倫博泰生物)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

重要成分股資訊更新:

• MINIMAX-WP (100.HK): MiniMax近日推出新一代Agent旗艦大模型M2.7，首次實現“模型自我進化”功能。該模型通過構建Agent Harness體系，深度參與自身訓練與優化流程，在部分研發場景中可承擔30%至50%的工作量，並在內部評測中實現約30%的效果提升。這一突破標誌著AI模型從被動接受訓練轉向主動優化自身架構的新階段。在程式設計能力方面，M2.7展現強勁實力。在涵蓋多種程式設計語言的SWE-Pro測試中，該模型以56.22%的正確率追平GPT-5.3-Codex；在Repo級代碼生成基準VIBE-Pro上，M2.7得分55.6%，幾乎與Opus 4.6持平。
• 寧德時代 (3750.HK):財報顯示，寧德時代2025年營收達4237億元(人民幣，下同)，同比增長17.04%；歸母淨利潤722億元，同比增長42.28%。動力電池業務仍是主要收入來源，占總營收74.7%。公司毛利率和淨利率分別達到26.3%和18.1%，均為近五年最高水準。經營活動現金流淨額1332億元，同比增長37.35%，現金儲備充裕。在業務佈局方面，寧德時代動力電池全球市占率提升至39.2%，連續九年全球第一；儲能電池出貨量市占率達30.4%，連續五年全球榜首。
• 地平線機器人-W (9660.HK): 地平線發佈合併業績公告，2025年公司實現來自客戶合同的收入37.58億元(人民幣，下同)，同比增長57.7%；綜合毛利率64.5%，汽車業務收入佔比達94.6%，實現67.2%的高毛利率水平。公司戰略性增加研發投入，尤其是在雲服務方面，2025年研發開支51.54億元，同比增長63.3%，導致報告期間錄得經調整經營虧損人民幣23.7億元。高階智能駕駛解決方案商業化落地取得重大突破，市場領先地位進一步鞏固。
• 極兔速遞-W (1519.HK): 極兔速遞-W發佈2025年全年業績，集團收入121.58億(美元，下同)，同比增長18.5%。毛利增長35.7%至14.6億，年度利潤增長98.2%至2.25億。2025年，公司全球包裹總量首次突破300億件，共計處理301.3億個包裹，同比增長了22.2%。三個核心市場全部實現盈利，新市場首次扭虧爲盈，東南亞市佔率突破34%，中國區保持業務利潤韌性。
• 美的集團 (300.HK): 2025年美的集團實現營業總收入4,585億元(人民幣，下同)，同比增長12.1%；實現歸屬於母公司擁有人的淨利潤439.5億元，同比增長14%。公司持續加大研發投入，2025年研發投入178億元，同比增長9.6%。截至2025年底，在全球擁有研發人員超過2.3萬名，在全球12個國家設立41個研發中心。在數字化方面，2025年面向數字化與AI領域的投入超過30億元，通過員工自主搭建1.35萬個智能體，全年提效超過1,500萬小時，降本達7億元。

3月最佳表現成分股:

3月最差表現成分股

輝立香港新股指數ETF(2835.HK) 3月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)3月份錄得8.55%的月跌幅，表現遜於恒生指數(HSI)6.92%的月跌幅但優於恒生科技指數(HSTECH)9.50%的月跌幅。截至2026年3月31日，這款ETF自上市以來上升了11.04%，跑輸恒生指數的上升37.77%及恒生科技指數的上升24.24%。

下表為輝立香港新股指數ETF (2835.HK)、恒生指數(HSI)、及恒生科技指數(HSTECH)的具體表現對比：

 二月新股市場表現

對比1月的13隻新股上市，2月上市的新股數目稍微減少，共有11隻新股在香港交易所掛牌上市。截至2月28日，本月上市的新股中有8隻股價上升，其中海致科技集團(2706.HK)及樂欣戶外(2720.HK)上市以來分別上升238%及104%。此外，卓正醫療(2677.HK)上市後下跌1.5%，而先導智能(470.HK)及東鵬飲料(9980.HK)上市後價格未變。

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數，而該指數是基於一些條件，以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡，納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券，以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外，指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下，在每月進行檢討後，納入符合條件的新上市證券。

二月 回顧

二月Solactive香港新股指數透過快速納入機制納入了MINIMAX-WP(100.HK)、壁仞科技(6082.HK)、英矽智能(3696.HK)、五一視界(6651.HK)、兆易創新(3986.HK)、臥安機器人(6600.HK)、精鋒醫療-B(2675.HK)、及瑞博生物-B(6938.HK)。並剔除了順豐控股(6936.HK)及雲跡(2670.HK)。目前成分股數目從52隻增加至58隻。

MINIMAX-WP(100.HK)是一家由一群極具前瞻性的工程師創立的全球化的AI大模型公司，致力於推動人工智能科技創新，實現可執行各種人類智力任務的能力，包括學習、推理、規劃以及泛化多元領域知識。截至2025年9月30日，公司的AI原生產品累計為來自超過200個國家及地區的逾2億名個人用戶，以及來自超過100個國家及地區的超過10萬家企業以及開發者提供服務。

截至2025年9月30日，公司2025年9個月的收入為53.44百萬元 (美元，下同)，同比上升174.7%。毛利為12.48百萬元，同比上升2346.3%；2025年9個月的毛利率由2024年同期的2.6%上升至23.3%。公司股權持有人應佔年內虧損為512.01百萬元，同比上升68.2%。公司的收入提高但虧損增加的原因包括行政和研發的開支大幅上升，以及由於公司估值持續上升令優先股出現重大重新計量的金融負債公允價值虧損。

基金主要持股

本月輝立香港新股指數ETF的十大持股出現變化，老鋪黃金(6181.HK)、禾賽-W(2525.HK)、及藥明合聯(2268.HK)因納入的新股而掉出，而MINIMAX-WP(100.HK)、壁仞科技(6082.HK)、及英矽智能(3696.HK)則成為新的十大持股。目前組合佔比較重的行業包括: 資訊科技(例如MINIMAX-WP、地平線機器人-W及壁仞科技)、工業(例如寧德時代、極兔速遞-W及優必選)、和非日常生活消費品(例如美的集團、老鋪黃金及禾賽-W)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

重要成分股資訊更新:

• MINIMAX-WP (100.HK): MiniMax 發佈 M2.5—全球首個爲智慧體場景原生設計的生產級旗艦模型； MiniMax 推出 HighSpeed CodingPlan。最新周度數據顯示，平臺前十模型總 token 量約 8.7 萬億，其中中國模型獨佔 5.3 萬億，佔比 61%。當週 token 調用量前三均爲國產大模型：MiniMax M2.5 以2.45 萬億token 空降榜首，Kimi K2.5 以1.21 萬億緊隨其後，智譜GLM-5 和DeepSeek V3.2 分列第三、第五。M2.5 帶動了 100K 至 1M 長文本區間的增量調用需求，這個區間正是智慧體工作流的典型消耗場景。
• 地平線機器人-W (9660.HK): 地平線正式宣佈其HoloBrain-0基座模型及框架全面開源。本次開源不僅包括HoloBrain-0核心演算法，地平線同步開放完整基礎設施RoboOrchard。本次HoloBrain-0的開源有助於推動具身智能技術從實驗室原型加速向規模化產業應用轉型，助力整個具身智能領域的技術革新與生態共建。
• 寧德時代 (3750.HK): 恒生指數公司宣佈截至2025年12月31日的恒生指數系列季度檢討結果。根據上述季度檢討結果，將加入寧德時代、洛陽鉬業、老鋪黃金等3檔股票，同時將剔除中升控股，經調整後，恒生指數成份股數目將由88只增加至90只。恒生中國企業指數、恒生綜合指數成份股也有所調整。上述所有變動將於2026年3月6日收市後實施，並於2026年3月9日起生效。
• 極兔速遞-W (1519.HK):極兔速遞與順豐控股聯合發佈公告，宣佈達成總額83億港元的相互持股協議。根據協議，極兔向順豐增發8.22億股B類股份，順豐向極兔增發2.26億股H股，交易完成後順豐將持有極兔10%股份，極兔持有順豐4.29%股份。這是中國物流行業迄今規模最大的戰略性交叉持股案例。雙方在公告中明確，此次合作旨在構建覆蓋更廣、效率更高的全球一體化物流網絡，共同把握中資企業出海及跨境電商的增長機遇。
• 美的集團 (300.HK): 京東-SW近日與美的、海爾、海信及TCL簽署2026年戰略合作協議，並進一步明確各方在京東線上線下全渠道銷售額1,800億元人民幣戰略目標。根據協議，各方將堅持以客戶為先，圍繞服務體驗升級、產品共建創新、渠道深耕拓展與營銷營運協同等方面持續發力，共同推動電視、空調、冰箱、洗衣機、煙機灶具、熱水器及小家電等品類銷售增長。

2月最佳表現成分股:

2月最差表現成分股

輝立香港新股指數ETF(2835.HK)2月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)2月份錄得3.31%的月跌幅，表現遜於恒生指數(HSI)2.76%的月跌幅但優於恒生科技指數(HSTECH)10.15%的月跌幅。截至2026年2月28日，這款ETF自上市以來上升了21.43%，跑輸恒生指數的上升48.01%及恒生科技指數的上升37.28%。

下表為輝立香港新股指數ETF (2835.HK)、恒生指數(HSI)、及恒生科技指數(HSTECH)的具體表現對比：

 一月新股市場表現

對比12月的25隻新股上市，1月上市的新股數目大幅減少，共有13隻新股在香港交易所掛牌上市。截至1月31日，本月上市的新股中有11只股價上升，其中MINIMAX-WP (100.HK)及兆易創新(3986.HK)上市以來分別上升187%及107%，而紅星冷鏈(1641.HK)及龍旗科技(9611.HK)上市後分別下跌24%及3%。

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數，而該指數是基於一些條件，以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡，納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券，以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外，指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下，在每月進行檢討後，納入符合條件的新上市證券。

一月 回顧

一月Solactive香港新股指數透過快速納入機制納入了京東工業 (7618.HK) 及卓越睿新 (2687.HK)。目前成分股數目從50隻增加至52隻。

京東工業 (7618.HK)是中國領先的工業供應鏈技術與服務提供商，通過踐行變革性的工業供應鏈數智化轉型，幫助客戶實現保供、降本、增效及合規。公司於2017年開始佈局專注於MRO採購服務的供應鏈技術與服務業務。根據資料，按2024年的交易額計，公司排名第一，規模為第二名的近三倍。按2024年的交易額計，公司亦為中國工業供應鏈技術與服務市場最大的服務提供商，市場份額達到4.1%。

截至2025年6月30日，公司2025年上半年的收入為102.50億元(人民幣，下同)，同比上升18.9%。毛利為19.02億元，同比上升30.5%；2025年上半年的毛利率由2024年同期的16.9%上升至18.6%。公司股權持有人應佔年內利潤為4.51億元，同比上升55.0%。公司收入的上漲來自於交易額的持續增長所驅動，而採購效率提升和供應商網絡優化令商品收入的毛利率有所提升。

基金主要持股

本月輝立香港新股指數ETF的十大持股出現變化，英諾賽科(2577 HK)因價格下降掉出，而禾賽-W(2525.HK)則成為新的十大持股。目前組合佔比較重的行業包括: 工業(例如寧德時代、極兔速遞-W及優必選)、資訊科技(例如地平線機器人-W、小馬智行-W及英諾賽科)、和非日常生活消費品(例如美的集團、老鋪黃金及禾賽-W)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

重要成分股資訊更新:

• 地平線機器人-W (9660.HK): 根據高工智能汽車研究院最新發布的2025年智駕計算芯片榜單，數據顯示在ADAS前視一體機及小域控計算芯片領域，地平線以47.66%的市佔率獨佔近半壁江山，連續兩年蟬聯自主品牌ADAS市場份額榜首，與第二名Mobileye合計吃下七成半市場。據悉，地平線征程6B正加速滲透ADAS市場，累計定點超10餘家品牌，未來頭部優勢還將進一步鞏固。
• 寧德時代 (3750.HK): 根據SNE Research於1月28日發佈的資料，2025年全球儲能系統用鋰電池出貨量達到550GWh，同比增長79%。區域市場方面，中國是最大市場，規模達352 GWh，占全球總量的64%，同比增速高達117%。企業競爭方面，全球出貨量前七名均為中國企業。寧德時代以400.0GWh的裝機量繼續穩居全球第一，同比增長34.5%，持續佔據行業龍頭位置。
• 極兔速遞-W (1519.HK): 2025年，全國快遞業務量逼近2000億件大關，達1990億件，同比增長13.7%；業務收入規模同步攀升至1.5萬億元，同比增長6.5%。其中極兔速遞2025年全年總包裹量達301.3億件，首破300億件，同比猛增22.2%。其中，中國市場貢獻220.7億件，增速11.4%；東南亞全年76.6億件，暴漲67.8%；新市場(沙特、巴西、墨西哥等)也有4億件，漲43.6%。
• 美的集團 (300.HK): 近日，美的集團與長安汽車簽署戰略合作協定，雙方將聚焦“人-車-家”智慧生態，共建智慧家居與智慧汽車的互聯互通，推動從消費端場景到企業端生產的全面協同。自去年8月發佈“人-車-家”生態戰略以來，美的已相繼與比亞迪、長安等多家頭部車企建立合作，持續落地車家互聯成果。美的試圖從連接、場景、服務等多維度入手，以期激發生態的乘數效應，釋放更大的協同效能。
• 優必選 (9880.HK): 歐洲航空製造巨頭空中客車宣佈採購優必選工業版人形機器人Walker S2，並將其引入真實航空製造工廠。Walker S2行走速度約2米/秒，擁有11個自由度的靈巧手，配備觸覺感測器，單手負重7.5公斤，單指負重1公斤。同時，它是首款能“自主更換電池”的人形機器人，無需人工插拔充電，腰部可以旋轉近180度。這意味著在狹窄的飛機組裝線上，它無需移動腳步就能快速轉身處理不同方位的零件，其背部設有外部緊急停止按鈕和電源開關。2025年優必選人形機器人訂單總金額已超過14億元，位居全球前列。

1月最佳表現成分股:

1月最差表現成分股

輝立香港新股指數ETF(2835.HK)1月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)1月份錄得2.41%的月漲幅，表現遜於恒生指數(HSI)6.85%的月漲幅和恒生科技指數(HSTECH)3.67%的月漲幅。截至2026年1月31日，這款ETF自上市以來上升了25.59%，跑輸恒生指數的上升52.21%及恒生科技指數的上升52.78%。

下表為輝立香港新股指數ETF (2835.HK)、恒生指數(HSI)、及恒生科技指數(HSTECH)的具體表現對比：

十二月新股市場表現

對比11月的12隻新股上市，12月上市的新股數目大幅增加，共有25隻新股在香港交易所掛牌上市。截至12月31日，本月上市的新股股價變化呈兩極分化的趨勢，上市新股中諾比侃(2635.HK)及輕鬆健康(2661.HK)上市以來分別上升368%及202%，而華芢生物-B(2396.HK)及明基醫院(2581.HK)上市後分別下跌58%及56%。

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數，而該指數是基於一些條件，以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡，納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券，以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外，指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下，在每月進行檢討後，納入符合條件的新上市證券。

十二月 回顧

十二月Solactive香港新股指數透過季度再平衡機制納入了小馬智行-W(2026.HK)、派格生物醫藥-B(2565.HK)、文遠知行-W(800.HK)、藥捷安康-B(2617.HK)、明略科技-W(2718.HK)、創新實業(2788.HK)、賽力斯(9927.HK)、經緯天地(2477.HK)、樂舒適(2698.HK)、MIRXES-B(2629.HK)、雲迹(2670.HK)，並剔出了騰訊音樂-SW(1698.HK)、零跑汽車(9863.HK)、奇瑞汽車(9973.HK)、巨子生物(2367.HK)、BOSS直聘-W (2076.HK)、中創新航(3931.HK)、中國中免(1880.HK)、布魯可(325.HK)、維立志博-B(9887.HK)、珍酒李渡集團有限公司(6979.HK)、東陽光藥(6887.HK)、正力新能(3677.HK)、曹操出行(2643.HK)、趣致集團(917.HK)、銀諾醫藥-B(2591.HK)。目前成分股數目從54隻減少至50隻。

小馬智行-W(2026.HK)一直致力開發先進L4自動駕駛技術，主要著重自動駕駛出行服務。根據資料，截至最後可行日期，小馬智行是唯一一家在全部四個一線城市獲得所有現行必要監管許可、可面向公眾提供自動駕駛出行服務的L4自動駕駛技術的公司，並於同期運營超過720輛自有自動駕駛出租車，累計自動駕駛里程逾48.6百萬公里，其中無人駕駛里程逾11.5百萬公里。於2024年12月公司還成為中國首個獲准在跨省高速公路開展無人駕駛自動駕駛卡車編隊測試的企業，截至最後可行日期，共運營自有及租賃自動駕駛卡車超過170輛。

截至2024年12月31日，公司2024年的收入為75.0百萬(美元，下同)，同比上升4.3%。毛利為11.4百萬，同比下降32.5%，由於收入成本增幅超過收入增幅所致；2024年毛利率由2023年的23.5%下降至15.2%。公司股權持有人應佔年內虧損為275.0百萬，同比上升119.5%，主要由於加大研發投入以支持與OEM合作夥伴共同開發第七代自動駕駛出租車等的經營開支大幅增加導致。

基金主要持股

本月輝立香港新股指數ETF的十大持股出現變化，騰訊音樂-SW(1698 HK)、零跑汽車(9863.HK)及奇瑞汽車(9973.HK)因季度再平衡而被剔出，而小馬智行-W (2026.HK)、英諾賽科(2577 HK)及藥明合聯(2268.HK)則成為新的十大持股。目前組合佔比較重的行業包括: 工業(例如寧德時代、極兔速遞-W及優必選)、資訊科技(例如地平線機器人-W、小馬智行-W及英諾賽科)、和非日常生活消費品(例如美的集團、老鋪黃金及禾賽-W)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

重要成分股資訊更新:

• 地平線機器人-W (9660.HK): 據地平線方面透露，地平線旗下地瓜機器人上市產品已超過100款，從深入家庭的雲鯨掃地機器人，到能提供情緒價值的維他動力無遙控自主移動機器狗，再到革新影像創作的影石Insta360全球首款全景無人機，連接超100家上下游合作伙伴與10萬餘名開發者。此外，地瓜機器人還發布了地瓜機器人一站式開發平台，集成數據閉環、具身智能訓練場、Agent服務三大模塊，開發者無需複雜編程，即可完成算法開發與驗證，將產品從創意到量產的週期壓縮至最快一年。
• 寧德時代 (3750.HK): 12月28日，寧德時代表示2026年將在換電、乘用車、商用車、儲能等領域大規模應用鈉電池，可望形成"鈉鋰雙星閃耀"的新趨勢。公司發表的產品定位為車規級的啟停電池與動力電池，並設定了175Wh/kg的能量密度與-40℃極寒下維持90%電量等高門檻性能指標。不僅如此，寧德時代鈉新電池通過了認證，成為全球首款通過新國標認證的鈉離子電池。
• 極兔速遞-W (1519.HK): 極兔速遞於12月25日訂立兩份股份轉讓協議，根據協議，公司附屬公司Onwing Global擬收購Jet Global合共約36.99%的股權，總對價最高爲9.5億美元；公司附屬公司J&T KSA擬收購JNT Express KSA合共約46.55%的股權，總對價最高約爲1.06億美元。於本公告日期，New Exploration Investment所持可轉換票據獲轉換前公司間接擁有Jet Global約63.81%權益；間接擁有JNT Express KSA約53.45%權益。
• 美的集團 (300.HK): 12月18日，美的集團對外披露公司成立新能源事業部，由集團執行總裁王建國親自兼任事業部總裁，且該業務板塊直接隸屬於集團總部管理。而此次事業部的成立，使得新能源業務正式躍升為集團核心戰略支柱，全面開啟“家電+新能源+醫療”的三元增長新格局。這一架構調整不僅為新能源業務的規模化發展提供了組織保障，更搭建了醫療與新能源領域技術協同、資源分享的核心橋樑，為兩大戰略賽道的深度融合奠定了堅實基礎。
• 小馬智行-W(2026.HK): 小馬智行宣佈其Robotaxi車隊規模達到1159輛，超額完成原定1000輛的年度戰略目標。這一里程碑的達成，得益於其三季度以來業務的快速擴張。小馬智行的財務表現為其提供了堅實的擴張基礎，公司在2025年第三季度總營收爲1.81億元人民幣，同比增長72%，並已連續三個季度實現營收增長。其Robotaxi業務收入達4770萬元人民幣，同比漲幅爲89.5%，其中乘客車費收入同比激增超過200%。

12月最佳表現成分股:

12月最差表現成分股

輝立香港新股指數ETF(2835.HK)12月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)12月份錄得1.79%的月跌幅，表現遜於恒生指數(HSI)0.88%的月跌幅和恒生科技指數(HSTECH)1.48%的月跌幅。截至2025年12月31日，這款ETF自上市以來上升了22.64%，跑輸恒生指數的上升42.45%及恒生科技指數的上升47.38%。

下表為輝立香港新股指數ETF (2835.HK)、恒生指數(HSI)、及恒生科技指數(HSTECH)的具體表現對比：

十一月新股市場表現

11月共有12隻新股在香港交易所掛牌上市，與10月的新股上市數目保持一致。截至11月30日，本月上市的新股股價變化呈兩極分化的趨勢，上市新股中旺山旺水-B(2630.HK)及量化派(2685.HK)上市以來分別上升110%及77%，而均勝電子(699.HK)及文遠知行-W(800.HK)上市後分別下跌25%及23%。

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數，而該指數是基於一些條件，以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡，納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券，以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外，指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下，在每月進行檢討後，納入符合條件的新上市證券。

十一月 回顧

十一月Solactive香港新股指數透過快速納入機制納入了奇瑞汽車(9973.HK)、三一重工(6031.HK)、博泰車聯(2889.HK)、和健康160(2656.HK)，並剔出了美麗田園醫療健康(2373.HK)。目前成分股數目從51隻增加至54隻。

HESAI-W (2525.HK) is a passenger vehicle company that designs, develops, manufactures, and sells a diverse and expanding portfolio of passenger vehicles, including internal combustion engine (ICE) vehicles and new energy vehicles (NEVs), to cater to the distinct and evolving needs and preferences of customers in both the domestic and overseas markets. The company has five major brands: CHERY, JETOUR, EXEED, iCAR and LUXEED. As the signature brand, CHERY is positioned as a first-rated car brand of safety, comfort and quality for the mass market and family use; JETOUR targets customers who are passionate about family travel and outdoor leisure; EXEED targets customers who value performance and elegance; iCAR targets Generation Z customers who are keen on technology and value freedom; and LUXEED targets customers who pursue intelligence, performance, and innovation. According to data, the company is the second largest Chinese domestic brand passenger vehicle company and the 11th largest passenger vehicle company globally in terms of global sales volume of passenger vehicles in 2024.

截至2024年12月31日，公司2024年的收入為2,699.0億元(人民幣，下同)，同比上升65.4%。毛利為102.2億元，同比上升39.2%；2024年毛利率由2023年的16.0%下降至13.5%。公司股權持有人應佔年內利潤為143.3億元，同比上升37.2%。公司毛利上升但毛利率的下降主要由於產品組合發生變化以及海外對進口汽車的稅導致的毛利率減少。

基金主要持股

本月輝立香港新股指數ETF的十大持股出現變化，BOSS直聘-W(2076.HK)及藥明合聯(2268.HK)因價格波動而掉出十一月的十大持股，而奇瑞汽車(9973.HK)及老鋪黃金(6181.HK)則成為新的十大持股。目前組合佔比較重的行業包括: 非日常生活消費品(例如美的集團、零跑汽車及奇瑞汽車)、工業(例如寧德時代、極兔速遞-W及優必選)、和資訊科技(例如地平線機器人-W、英諾賽科及金山雲)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

重要成分股資訊更新:

• 騰訊音樂-SW (1698.HK): 騰訊音樂發佈2025年第三季度報告。報告顯示，公司季度總收入為84.6億元(人民幣，下同)，同比增長20.6%，調整後淨利潤為24.8億元，同比增長27.7%。其中，線上音樂業務取得全方位優異表現，持續驅動騰訊音樂高品質增長，線上音樂服務第三季度收入同比增長27.2%至69.7億元，單個付費用戶月均收入從2024年同期的10.8元增長至11.9元。
• 地平線機器人-W (9660.HK): 在11月22日舉辦的地平線HSD規模化量產媒體溝通會上,地平線官方宣佈旗下城區輔助駕駛系統HSD正式進入規模化量產的新階段，目前已獲得國內外多達10家車企品牌，超20款車型的定點合作。當前，征程家族量產出貨已突破1,000萬套，地平線成為國內首家達成千萬級出貨量的智駕科技企業。隨著HSD首批合作車型的規模化量產，地平線也成為業界首家實現低、中、高全階輔助駕駛量產的智駕科技公司。
• 寧德時代 (3750.HK): 寧德時代在西班牙的電池工廠預計將於明年底開始生產，將會向Stellantis的汽車工廠供應電池。寧德時代表示，將培訓多達4,000名工人來營運這座西班牙最大的電池工廠，今次投資高達41億歐元，是中國外資在西班牙的最大投資，項目亦得到歐盟3億歐元的資金支持。
• 極兔速遞-W (1519.HK): 以極兔官方公佈的戰報為例，在雙十一和黑色星期五等全球電商大促推動下，11月11日當天極兔全球包裹量再次突破億件大關，創歷史新高，同比增長9%，自11月1日至11月12日，極兔全球市場日均包裹量達9,459萬件，同比增長15%，其中東南亞市場增速78%、新市場增速83%，海外強勁增長。
• 美的集團 (300.HK): 11月21日，美的集團與比亞迪在深圳比亞迪全球總部正式簽署“人車家智慧生態”戰略合作協定，雙方將在技術共研、標準制定、生態互聯及管道行銷等多個維度展開深度合作。比亞迪集團全品牌車型將與美的集團旗下美的、COLMO、小天鵝、華淩、東芝等多品牌展開全面合作，逐步接入智慧家電、智慧家居設備及IoT車載產品等全品類產品，構建全面無感互聯。

11月最佳表現成分股:

11月最差表現成分股

輝立香港新股指數ETF(2835.HK) 11月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)11月份錄得7.71%的月跌幅，表現遜於恒生指數(HSI)0.18%的月跌幅和恒生科技指數(HSTECH)5.23%的月跌幅。截至2025年11月30日，這款ETF自上市以來上升了24.87%，跑輸恒生指數的上升43.72%及恒生科技指數的上升49.60%。

下表為輝立香港新股指數ETF (2835.HK)、恒生指數(HSI)、及恒生科技指數(HSTECH)的具體表現對比：

十月新股市場表現整體較好

對比9月的10隻新股上市，10月上市的新股數目繼續有所增加，共有12隻新股在香港交易所掛牌上市。截至10月31日，除了廣和通(638.HK)在上市後下跌9%，10月上市的新股股價都有所上升，其中軒竹生物-B(2575.HK)及滴普科技(1384.HK)上市以來分別上升448%及327%。

輝立新股指數交易所買賣基金 (2835.HK)

基金旨在全面複製Solactive訂製的香港新股指數，而該指數是基於一些條件，以追蹤最近首次公開發行或在香港交易所主牌新上市的證券表現。指數將每季進行再平衡，納入過去756個交易日內進行首次公開發行或新上市的證券，以選出共五十隻最大自由流通市值的證券。另外，指數還會在遵守流動性和市值標準的前題下，在每月進行檢討後，納入符合條件的新上市證券。

十月 回顧

十月Solactive香港新股指數透過快速納入機制納入了禾賽-W(2525.HK)。目前成分股數目從50隻增加至51隻。

禾賽-W(2525.HK)是一家三維鐳射雷達(LiDAR)解決方案的全球領導者，公司設計、開發、製造及銷售先進的鐳射雷達產品。根據資料，按收入計，公司於2022年、2023年及2024年均為全球第一大鐳射雷達供應商，且公司於2022年、2023年及2024年達到全球鐳射雷達公司中最高的毛利率和毛利。截至2024年12月，公司成為全球首家單月出貨量突破10萬台的鐳射雷達公司。

截至2024年12月31日，公司2024年的收入為207.72億元(人民幣，下同)，同比上升10.7%。毛利為88.46億元，同比上升33.7%；2024年毛利率由2023年的35.2%上升至42.6%。公司股權持有人應佔年內淨虧損大幅收窄為10.24億元，同比下降364.8%。公司毛利率的上漲主要由於ADAS及機器人鐳射雷達產品的產品反覆運算及規模經濟效應帶來的有效成本優化。

基金主要持股

本月輝立香港新股指數ETF的十大持股出現變化，九月十大持股中的巨子生物(2367.HK)及英諾賽科(2577.HK)因價格波動而掉出，而BOSS直聘-W(2076.HK)及優必選(9880.HK)則成為新的十大持股。目前組合佔比較重的行業包括: 工業(例如寧德時代、極兔速遞-W及優必選)、非日常生活消費品(例如美的集團、零跑汽車及老鋪黃金)、和資訊科技(例如地平線機器人-W、英諾賽科及金山雲)。目前指數十大持股及板塊分佈如下圖:

重要成分股資訊更新:

• 騰訊音樂-SW (1698.HK): 10月9日，國際知名音樂品牌Billboard公告牌聯合騰訊音樂旗下QQ音樂與JOOX雙平台，推出“Star Power”月度評選活動。該評選將充分整合Billboard在全球音樂市場的權威影響力與騰訊音樂在華語音樂市場的內容生態優勢，通過建立專業化、系統化的月度評選機制，聚焦優質華語音樂內容的全球化傳播，推動中國音樂進一步走向世界，持續增強其在全球音樂市場中的競爭力與影響力。
• 寧德時代 (3750.HK): 10月20日，寧德時代發佈2025年三季度報告。報告顯示，公司2025年Q1-Q3實現營收2,830.72億元(人民幣，下同)，同比增長9.28%，公司股權持有人應佔年內淨利潤490.34億元，同比增長36.2%。其中2025年Q3實現營收1,041.86億元，同比增長12.9%，環比增長10.6%，公司股權持有人應佔年內淨利潤185.49億元，同比增長41.2%，環比增長12.3%。
• 地平線機器人-W (9660.HK):地平線機器人已成功拿下日本TOP OEM主流車型平台訂單，中國智駕解決方案在國際主流供應鏈中實現進一步突破。後續，公司將為其提供基於征程6系列晶片的中高階輔助駕駛解決方案。據瞭解，此次合作的車型平台，覆蓋該日本TOP OEM在中國市場主力銷售車型，該車型占中國市場的主要銷量構成。
• 極兔速遞-W (1519.HK): 極兔速遞公佈2025年第三季度主要經營資料。截至2025年9月30日止之第三季度，公司實現包裹量約76.8億件，同比增長23.1%，其中東南亞包裹量達20.0億件，同比增長78.7%；中國包裹量達55.8億件，同比增長10.4%；新市場包裹量達到1.0億件，同比增長47.9%。前三季度集團公司總體實現包裹量216.7億件，同比增長25.6%。
• 美的集團 (300.HK): 美的集團公佈2025年三季度報告。截至2025年9月30日止之第三季度，公司營業收入3,630.57億元(人民幣，下同)，同比增長13.82%；公司股權持有人應佔年內淨利潤378.83億元，同比增長19.51%。其中第三季度，公司營業收入1,119.33億元，同比增長10.06%；公司股權持有人應佔年內淨利潤118.7億元，同比增長8.95%。

10月最佳表現成分股:

10月最差表現成分股

輝立香港新股指數ETF(2835.HK) 10月份表現

輝立香港新股指數ETF (2835.HK)10月份錄得8.69%的月跌幅，表現遜於恒生指數(HSI)3.53%的月跌幅和恒生科技指數(HSTECH)8.62%的月跌幅。截至2025年10月31日，這款ETF自上市以來上升了35.30%，跑輸恒生指數的上升43.99%及恒生科技指數的上升57.86%。

下表為輝立香港新股指數ETF (2835.HK)、恒生指數(HSI)、及恒生科技指數(HSTECH)的具體表現對比：